Pobierz slajdy
Zmiany w polityce opieki zdrowotnej zmieniają ceny, M&A
Opublikowano: czwartek, stycznia 08, 2026 | 12:00 AM CDT
Producenci leków zgadzają się na ustalanie cen według klauzuli najwyższego uprzywilejowania w obliczu presji taryfowej ze strony USA
W grudniu 2025 r. dziewięciu globalnych producentów leków zawarło ze Stanami Zjednoczonymi umowy cenowe najwyższego uprzywilejowania (KNU), dostosowując koszty niektórych leków na receptę do cen w innych krajach rozwiniętych. W przeszłości ceny leków w USA były dwa do trzech razy wyższe w przypadku leków markowych.
Uczestniczące firmy to Amgen, Bristol Myers Squibb, Boehringer Ingelheim, Genentech, Gilead Sciences, GSK, Merck, Novartis i Sanofi. Nowe leki wprowadzane w Stanach Zjednoczonych przez te firmy będą wyceniane według stawek MFN na rynkach komercyjnych i rynkach płatności gotówkowych, a także dla Medicare i Medicaid.
Umowy MFN są formą benchmarkingu, w ramach którego każda firma niezależnie uzgadnia z rządem ceny nowych leków na poziomie lub poniżej określonej ceny międzynarodowej. Eksperci branżowi uważają, że trwające dochodzenia w sprawie ceł z sekcji 232 koncentrujące się na przemyśle farmaceutycznym mają wpływ na te umowy KNU. Sekcja 232 odnosi się do uprawnień USA do nakładania ceł na produkty związane z bezpieczeństwem narodowym. Groźba nałożenia karnych ceł na eksport do Stanów Zjednoczonych jest powszechnie postrzegana jako kluczowy czynnik motywujący.
Dzieje się to w tym samym czasie, gdy kilka globalnych firm farmaceutycznych ogłosiło duże inwestycje produkcyjne w Stanach Zjednoczonych. Określenie długoterminowego wpływu umów na przystępność cenową leków, dostęp pacjentów i produkcję krajową może zająć kilka lat.
FDA rozluźnia zasady przeglądu urządzeń medycznych
W połowie grudnia Amerykańska Agencja ds. Żywności i Leków (FDA) zniosła ograniczenia dotyczące wykorzystywania rzeczywistych dowodów we wnioskach dotyczących leków i urządzeń medycznych. Niemożność uwzględnienia dowodów zebranych podczas rutynowej praktyki medycznej, a nie badań klinicznych, od dawna stanowi barierę w szybszym udostępnianiu pacjentom terapii zmieniających życie.
W przeszłości FDA wymagała, aby rzeczywiste dowody zawierały prywatne, poufne informacje na poziomie pacjenta. Sprawiło to, że większość dużych baz danych zawierających cenne dane na poziomie makro nie kwalifikowała się do zastosowań produktowych. Teraz te dodatkowe dane będą akceptowane, co przyspieszy zatwierdzenie.
FDA planuje również zaktualizować wytyczne dotyczące leków biologicznych.
Rok 2026 może przynieść więcej fuzji i przejęć w sektorze opieki zdrowotnej
Oczekuje się, że niedawne zmiany w polityce Stanów Zjednoczonych, takie jak cięcia w Medicaid, zwiększą liczbę nieubezpieczonych Amerykanów w 2026 r., co może wywrzeć większą presję finansową na świadczeniodawców opieki zdrowotnej. Według ostatniego badania PwC, zmiany te skłaniają firmy z sektora opieki zdrowotnej do poszukiwania przewagi konkurencyjnej, często poprzez fuzje i przejęcia.
Fuzje i przejęcia w sektorze opieki zdrowotnej nieco spowolniły w 2025 r. ze względu na zmiany regulacyjne i niepewność. Zwrot spodziewany jest w 2026 roku. Firmy z sektora opieki zdrowotnej, które z powodzeniem wykorzystują sztuczną inteligencję jako narzędzie do zarządzania platformami telezdrowia, dokumentacją kliniczną i zadaniami administracyjnymi, są jednymi z najbardziej atrakcyjnych celów dla inwestorów.
Oczekuje się również, że rok 2026 przyniesie kontynuację trendu w kierunku większej liczby IPO w sektorze opieki zdrowotnej. Po tym, jak rynek IPO w tym sektorze praktycznie zatrzymał się w latach 2022-23, ubiegły rok przyniósł wyraźny wzrost liczby spółek wchodzących na giełdę. Największa aktywność koncentrowała się w sektorze medtech i usług opieki zdrowotnej, ponieważ inwestorzy priorytetowo traktowali trwałość.
Największą spółką, która weszła na giełdę w 2025 r., był producent materiałów medycznych Medline, który przyniósł 6,2 mld USD. W tym roku inwestorzy mogą zacząć koncentrować się na dojrzałych spółkach biotechnologicznych, ale oczekuje się, że pozostaną konserwatywni i nie będą podejmować ryzyka.
W tym środowisku wydajność łańcucha dostaw będzie coraz ważniejszym sposobem kontrolowania kosztów operacyjnych przez firmy z branży opieki zdrowotnej. Aby zachować konkurencyjność, nadawcy przesyłek medycznych muszą wykorzystywać dane do podejmowania decyzji i ściśle współpracować z dostawcami usług logistycznych, aby przekształcać spostrzeżenia w działania i budować łańcuchy dostaw, które są elastyczne i odporne.
Najnowsze aktualizacje taryf
Aktualizacja przeglądu USMCA
Trwa sześcioletni przegląd umowy USA-Meksyk-Kanada (USMCA), która zmieni stosunki handlowe między jej członkami. Chociaż administracja nie zobowiązała się do jego odnowienia, dała jasno do zrozumienia, że preferuje nearshoring w Ameryce Północnej. Decyzja spodziewana jest do lipca 2026 roku.
Decyzja taryfowa Sądu Najwyższego
Orzeczenie w sprawie tego, czy administracja może nakładać cła na mocy ustawy o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA), spodziewane jest jeszcze w tym miesiącu, być może już w piątek 9 stycznia, kiedy to Trybunał wyda pierwszą rundę orzeczeń w nowym roku. W przypadku unieważnienia importerzy mogą otrzymać zwrot pieniędzy, choć oczekiwania co do szybkiego procesu zwrotu są niewielkie.